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民生证券:给予芒果超媒买入评级

发布日期:2023-12-19 11:53    点击次数:114

民生证券股份有限公司陈良栋,李瑶近期对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《事件点评:芒果TV与抖音发布精品短剧扶持计划,关注芒果精品短剧布局》,本报告对芒果超媒给出买入评级,当前股价为29.28元。

芒果超媒(300413)

事件:芒果 TV 同抖音发布“精品短剧扶持计划“

12 月 14 日,以“横竖生风“为主题,芒果 TV 同抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行。双方宣布将以短剧联合开发为切口,后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作。

双方以短剧共创为切口,探索长短视频合作新空间

此次发布会,双方签约合作协议,并重点发布“精品短剧“扶持计划。未来三年双方将围绕新国风、新青年、新生活、新职业、新技术、新人文、新农村、新竞界、新生态与新健康等十大主题,面向行业激励优质短剧的开发和制作。

双方合作进一步深化,主要方向包括: 1)短剧联合开发。未来双方将共同制作微短剧。发布会上双方签订合作协议,并重点发布“精品短剧扶持计划“,未来围绕十大主题,面向行业激励优质短剧额开发及制作。 2)二创视频。抖音可以针对芒果 TV 的长视频内容进行二次创作。早在 2022 年 3 月,抖音便率先宣布与搜狐视频达成合作,获得搜狐视频全部自制影视作品的二创授权。此外,双方未来在新剧宣传推广方面,继续开展创意营销或视频征集等合作。 2022 年 7 月,爱奇艺同抖音达成合作,双方围绕长视频内容的二创与推广展开探索。 3)品牌营销。近年来随着短视频流量不断增长,短视频营销不断占据广告主预算份额。当前在抖音平台每日花费大于 20 分钟观看影视娱乐内容的用户已经过亿,每日影视相关内容播放量累计突破百亿,抖音也成为各大剧集的宣发重要平台。

长短视频平台加深合作,短剧精品化成为趋势

长视频和短视频平台不断加强合作。对于短视频平台而言,加强版权监管势在必行。抖音、快手、 B 站 2021 年下半年已经先后多次公开版权保护动作,下架影视侵权视频及封禁影视剧侵权账号。短视频和长视频平台共同推进合作,抖音和优酷、爱奇艺先后达成内容合作。对于长视频平台而言,短视频是很好的流量宣发平台,有望推动短视频内容进一步去的突破。此外在产品热度回落后,也可以通过二创作品对其不断复利挖掘,形成长尾效应。此外随着短剧市场快速发展,内容精品化成为发展趋势。 2022 年 11 月广电总局发布《关于进一步加强网络微短剧管理 实施创作提升计划有关工作的通知》,其中提到“加大精品扶持力度”。此外随着众多传统影视公司进入行业,短剧内容精品化趋势凸显。

投资建议: 随着公司不断发力精品微短剧,以及主业广告和会员保持增长,预计公司 2023-2025 年实现归母净利润 23.2 亿元、 27.5 亿元、 33.4 亿元,当前股价对应 PE 分别为 24x、 20x、 16x,维持“推荐”评级。

风险提示: 政策监管风险,经济复苏不及预期,会员业务进展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券杨尚东研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.74%,其预测2023年度归属净利润为盈利21.88亿,根据现价换算的预测PE为25.03。

最新盈利预测明细如下: